中国民生银行股份有限公司(民生银行，600016.SH;01988.HK)昨日下午召开的临时股东大会上，股东否决了此前争议甚多的“民生转债”转股价格向下修正议案，这维护了未持有民生银行可转债股东的现有利益，但将让民生银行继续受困于资本金压力，业务发展受限。

　　据民生银行昨晚公告，本次会议采用现场记名投票与网络投票相结合的方式对议案进行表决，最终有45.64%赞成，40.42%反对这一议案，弃权票达13.94%，该议案没有获得持有效表决权股份总数的三分之二以上票数通过。

　　资料显示，去年3月，民生银行公开发行了200亿元A股可转换公司债券，转股价格为10.23元/股，经过2012年度分红和2013年年中分红之后，民生转债转股价格已调整为9.92元/股。

　　截至2014年1月9日，民生银行因A股收盘价已连续十五个交易日低于“民生转债”当期转股价格的80%，触发了“民生转债”转股价格向下修正的条款。

　　根据相关条款，“民生转债”的转股价格应“不低于股东大会召开日前二十个交易日，本公司A股股票交易均价和前一个交易日本公司A股股票交易均价，同时修正后的转股价格不低于最近一期经审计的每股净资产和A股股票面值”。

　　“民生转债”下调转股价格，引发股东争议。根据相关条款，股东进行表决时，持有本次发行可转债的股东应当回避，具有表决权的为未持有可转债的股东，下调转股价格却对该部分股东权益有所摊保

　　正因为如此，民生银行1月10日召开董事会通过下调债转股价格议案时，董事刘永好和王航投出了弃权票，弃权理由均为不符合市值管理的原则和期待。

　　随后的1月13日，民生转债出现大跌，当日收跌1.58%，并于1月21日创下了90.19元的上市新低。

　　分析人士称，在昨日“民生转债”下调转股价格被否之后，民生银行资本金将继续承压。

　　截至去年年末，民生转债累计仅有602.8万元转为A股股票，未转股为199.94亿元。而根据2013年1月1日起施行的《商业银行资本管理办法(试行)》，可转债为不合格资本工具，在转股前，既不能计入附属资本，更不能计入核心资本。这意味着，民生银行去年一季度200亿元的转债融资目前仍未有效补充其资本。

　　截至2013年9月30日，民生银行的核心一级资本充足率和资本充足率分别为8.18%和10.15%，低于监管要求的达标底线和行业平均水平。据测算，如果可转债全部转股，民生银行的资本充足率将上升至少一个百分点，可大大缓解该行迫在眉睫的资本压力。

　　昨日，民生银行A股上涨3.41%，收于7.58元/股;H股上涨1.95%，收于7.84港元/股。