近期股市处于盘整态势，市场系统性投资机会不多。但在这一弱市格局中，投资者可通过挖掘优秀的套利策略对冲基金实现收益。虽然套利策略的对冲基金单笔交易的利润往往很小，但只要策略适宜，通过大量交易也可获得可观的收益，且其收益与市场走势基本无关，在大量交易下变得极为稳定。

　　如何挖掘优秀的套利策略对冲基金，需要考虑几个指标因素，比如投资胜率和平均损益比，但根据所获得净值序列的频率不同，二者重要性也有所不同。当净值序列间隔较短时，套利策略对冲基金所做交易数量较少，此时胜率指标较为重要，体现了策略的有效性。而当净值序列间隔较长时，净值序列的涨跌体现的是大量交易累积的结果，策略有效的基金盈利已是大概率事件，此时平均损益比更能体现其策略优劣。

　　另外，由于套利策略的盈利仅依赖于市场频繁出现又转瞬即逝的定价偏差，而不依靠市场的具体走势，因此，在常规指标中，年化收益最具有参考价值。套利策略对冲基金的年化收益通常在10%左右，其中优秀者甚至可超过20%。如备选基金年化收益过低，说明其策略有效性不足。而年化收益较高的基金，如不改变策略，其策略有效性往往会随着时间的推移而逐渐下降，向平均收益水平回调，需要基金不断研发新的策略以保证盈利。

　　以淘利套利1号为例，它主要投资于股指期货市场，多使用跨期套利策略。为把握转瞬即逝的套利机会，其全部交易均使用高速平台。截至12月20日，淘利套利1号自成立以来的累计收益为32.67%，年化收益率达17.09%，远好于同期沪深300指数-7.53%的年化收益。

　　从应当重点关注的投资胜率和平均损益比来看，淘利套利1号按周净值计算出的投资胜率和平均损益比分别为87.78%和2.15。淘利套利1号在2012年8月24日前，还曾一度每日公布净值，其日频数据计算出的投资胜率和平均损益比分别为76.29%和1.23。在净值序列间隔较短的情况下，投资胜率和平均损益比，并没有周频数据显示的那么大，可见套利策略对冲基金良好的净值数据，是有效的投资策略在大量交易下累积的结果。