展望2014年，全球经济增速将保持与今年持平或略低的水平，风险点依然不少。预计美国2014年经济增速为2.5%，欧元区的增长将继续疲弱下去，经济复苏极为缓慢，而短期看，新兴国家则面临利率、汇率、通货膨胀等诸多压力。

　　从宏观来看，2014年世界经济较2013年有所回落，全球流动性充沛的局面在美国退出货币宽松政策的节奏控制下，会有序改变，新兴市场阶段性面临经济下行与流动性收紧的双重约束。因此，海外2014年全年的机会，仍然要看美国“新消费”的发展，而财政上限与美QE退出成为上半年可预见的风险点。

　　目前QDII基金主要涉及的大宗商品投资主要为油气能源、贵金属（黄金、白银）等投资标的，并且，此类品种以指数化或FOF投资为主。不过，原油、贵金属（黄金）的风险收益比欠佳，可能难以找到明显的趋势性投资机会，但阶段性投资机会尚存。对于大宗商品基金，可立足于短期投资，阶段性关注地缘政治风险对于原油价格带来的波动性影响，以及黄金在前期出现较大幅度回撤之后可能出现的反弹机会。

　　2013年初至今，QDII-权益类品种的平均净值增长率为5.5%。其中以投资港股为主的广发亚太和 富国中国中小盘股票基金排前两名，净值增长率分别达38.59%和38.58%；其次为投资欧美奢侈品消费的易方达标普消费品指数基金，净值增长28.35%；投资美国科技成长股的广发纳指100与国泰纳指100基金的净值增长也达到26.49%和26.2%。而易方达黄金、汇添富黄金与贵金属、 嘉实黄金等则净值损失较大。

　　总的来说，历史风险收益配比较佳的美股，仍然是2014年重要的配置品种。投资者可以全年保持对于成熟市场（以美股为主）的关注，并根据经济形势动态调整其比例；港股中则可以抛开指数，寻找在中国内地市场改革深化中受益于放松管制、要素价格调整、释放消费等措施的中小盘品种，博取阿尔法收益。

　　值得一提的是，2014年一季度，影响美股波动的最大潜在因素是财政上限谈判。两党谈判带来的各种不确定性可能比今年更大，对真实经济和金融环境冲击可能比今年更强，不排除在今年大幅上涨之后，美股投资者在相关节点上，利用事件性的冲击提前减仓或做空。

　　因此一季度建议采取侧重港股、美股为辅的配置。2013年以投资港股为主的广发亚太和富国中国中小盘股票基金业绩排在最前，表明即使在港股指数没有大的表现的同时，优秀的基金经理同样能够通过精选个股策略，取得超额收益。

　　此外，今年包括港股在内的新兴市场涨幅，远落后于成熟市场，这使本已存在估值优势的新兴市场，更成为一片估值洼地。一旦伴随着中国内地经济出现超预期的情形，港股市场则会随之反弹。

　　明年1月QDII组合配置上，新兴市场品种为华宝海外中国股票、广发亚太（除日本）精选股票、富国中国中小盘，鉴于中国基金经理在港股研究方面具有本土优势，我们选择以港股为主的主动型基金。美股基金品种为广发纳指100和 国泰纳斯达克100指数，美国经济未来主要受益于企业创新，纳指100指数基本涵盖了美国创新型企业，成长性极佳。